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期貨基本面分析方法有哪些?期貨基本面分析的特點?

2020/4/30 16:25:04

基本分析方法是指根據商品的產量、消費量和庫存量來預測商品價格走勢的分析方法。

基本分析方法的特點:

1、分析價格變動的中長期趨勢

期貨交易者利用基本分析法主要分析的是期貨市場的中長期價格走勢,即所謂大勢,并以此為依據中長期持有合約,不太注意日常價格的反復波動而頻繁改變持倉方向。

2、研究的是價格變動的根本原因

?基本分析法集中關注期貨市場價格變動的根本原因,它通過分析一些能實質性影響期貨市場價格的因素來判斷期貨市場的走勢。

3、主要分析的是宏觀因素

基本分析法分析的是一些較為宏觀的因素,比如總供給和總需求的變動,國內和國際的經濟形勢,自然因素和政策因素等。

需求與市場價格的關系 :

1、需求法則

對一種商品的需求量是有許多因素決定的。這些因素可以劃分為五類:

第一類,這種商品的價格。在一般情況下,價格越高,對它的需求量越??;價格越低,需求量越大;

?第二類,消費者收入。一般而言,收入增加會導致對商品需求量的增加;

第三類,消費者的偏好。如果消費者的偏好發生變化,如對咖啡的偏好程度越大,則他對咖啡的需求量就會增加;

第四類,相關商品價格的變化。相關商品可分為相互替代的商品和相互補充的商品。在互補商品的場合中,一種商品價格的上升會引起另一種商品的需求量減少;在替代商品的場合中,一種商品價格的上升會引起另一種商品需求量的增加;

第五類,消費者預期的影響。當消費者預期這種商品的價格不久將會上漲時,這種商品的需求量就會增加。

一般來說,在其他條件不變的情況下,商品價格越高,人們對它的需求量就越??;反之,商品價格越高,人們對它的需求量就越大。這就是一般商品的所謂“需求法則”。

2、需求彈性

需求的價格彈性是指需求量對價格變化的反應程度,或者說價格變動百分之一時需求量變動的百分比。

當價格稍有下降即造成大量需求時,稱之為需求有彈性;反之,當價格下跌很多,僅造成需求的少量增加,則稱之為需求缺乏彈性。

需求的價格彈性隨著各種商品和勞務的不同而有很大的差別,就是同種商品和勞務,其彈性在不同的時間程度內也是不同的。這些差異主要基于三種因素:第一、該商品是否有可接受的替代品,若存在替代品的商品,其需求彈性較大。第二,消費者收入中花在該商品上的比重。如果比重大,需求就有彈性;如果比重較小,需求就會缺乏彈性。第三,消費者適應新價格所需時間的長短,時間越長,越有彈性。

3、商品市場的需求量構成

?商品市場的需求量通常由國內消費量、出口量及期末商品結存量三個部分組成。

1.國內消費量。某種商品國內消費量并非是一個固定不變的常數,而是受各種因素影響而變化的。影響國內消費量變化的因素有:消費者購買力的變化,人口增長及消費結構的變化,政府收入與就業政策等。一般來說,這些因素的變化對期貨商品需求及價格的影響要大于對現貨市場的影響。

2.出口量。在產量一定的情況下,某種商品出口量的增加就會減少國內市場的供應;相反,出口量減少,會增加國內市場供應量。因此,商品出口量的變化會引起國內市場商品供求狀況的變化,從而該商品價格產生影響。

3.期末商品的結存量。這是分析期貨商品價格變化趨勢最重要的數據之一。一般來說,如果當年年底商品存貨量增加,則表示當年商品供應量大于需求量,下年的期貨商品價格就有可能下跌;如當年年底商品存貨量減少,表示當年商品需求量大于供應量,則下年的期貨商品價格將會上升。因此,必須及時了解有關商品生產國和進口國的商品期末結存量。

4、影響商品需求的其他因素

影響商品需求的因素除了上述內容外,人口變動及其他非價格因素也會對商品需求造成影響。因此,在研究商品需求量時,應綜合考慮各種因素。

市場價格越高,賣方愿意為市場提供較多的產品數量:價格越高,供給量越大;價格越低,供給量越小。這就是“供給法則”。

供給與市場價格的關系:

1、供給法則

廠商的目的是追求利潤,而利潤不過是收益和成本之間的差額。但影響廠商收益和成本的因素是很多的,而且,也正是這些因素決定著一種商品的供給量。除了隨機因素外,決定一種商品供給的主要因素有:

一是該種商品的價格。一般而言,價格上漲,生產者就會設法增加供給量;價格下降,就會減少供給量;

?二是生產技術水平。一般而言,技術水平低,供給量少;技術水平高,供給量就多;

三是其它商品的價格水平。如果某個生產者的商品價格沒有變化而其它商品價格上漲,或者其商品價格的漲幅遠遠小于其他商品價格的漲幅,那么,生產者就會轉而生產其它商品。結果這種商品的供給量減少,其它商品的供給量增加;

四是生產成本。如果生產要素的價格上升,成本因此上升,而利潤卻大幅減少,供給量就會縮??;反之,成本下降致使利潤增加,就會促使供給量擴大。

五是預期也是影響商品供給量的一個重要因素。

一般說來,市場價格越高,賣方愿意為市場提供較多的產品數量:價格越高,供給量越大;價格越低,供給量越小。這就是“供給法則”。

2、供給彈性

供給法則說明了供給量與價格間的變動方向,但沒有顯示出變動的幅度。不同商品之間,其供給量對價格的反應敏感性可用供給彈性說明。供給彈性是指價格變化引起供給量變化的敏感程度,即價格變動百分之一時供給量變化的百分比。

一般地說,大多數商品在短期內其供給都相當缺乏彈性,因為生產對于價格上漲的反應有時間的滯后性,生產者或廠商不可能倉促地依據價格短時間內的變化而頻繁地改變生產計劃。所以,大多數商品在短期內的供給價格彈性較低。

然而,影響某一商品供給量變動的因素除了價格之外,還有其他許多因素,如生產成本的增加,競爭性商品價格的變化等。

3、商品市場的供給量構成

?商品市場的供給量主要由前期庫存量、當期生產量和當期進口量三部分組成。這三方面的供給對期貨價格影響不可忽視。

1.前期庫存量。前期庫存量是指上一季(或上一年)積存下來可供社會消費的商品實物量,它是構成總供給量的重要部分。根據存貨持有者身份的不同,可分為生產者存貨、經營者存貨和政府存貨。前期庫存量的多少,體現著供應量的緊張程度,供應短缺將導致價格上漲,而充裕的供應將導致價格下跌。因而,對于能夠儲藏的小麥、玉米、大豆等農產品以及能源和金屬礦產品等,研究前期庫存是非常重要的。

2.當期生產量。由于期貨合約所交易的商品是在合約成交時剛投入或即將準備投入生產的產品,在此期間,商品生產者可能受各種因素的影響,而改變其生產計劃或使其實際產量計劃量發生大的變化,因此當期產品產量本身是一個變量。這一點對于受自然因素影響大的農產品,尤其是不能儲藏的商品,表現尤為明顯。對于農產品期貨,必須注意分析研究播種面積、氣候情況和作物生產條件、生產成本以及政府的農業政策等因素的變動情況,這樣才能較好地掌握當期生產量。

3.當期進口量。某種商品進口數量越多,占整個國家社會消費總量的比重越大,則進口量的變化對市場商品供給和商品價格的影響也就越大。商品的實際進口量往往因政治或經濟的原因而發生變化。因此,應盡可能及時了解和掌握國際形勢、價格水平、進口政策和進口量的變化。

4、影響商品供給的其他因素

影響商品供給的一般因素除了上述內容外,社會風俗習慣以及國家宏觀政策等也會對商品供給造成影響。因此,在研究商品供給量時,應綜合考慮各種因素。

影響價格的其他因素:

1、經濟波動周期因素

經濟波動周期因素是影響期貨市場價格走勢的重要因素之一。期貨市場的價格波動不僅與國內的經濟周期相關,而且與世界各國的經濟景氣與否也有關系。經濟周期一般由四個階段構成,即危機、蕭條、復蘇、高漲。在危機階段,由于需求萎縮,供給大大超過需求。庫存增加導致了價格的猛烈下降;在蕭條階段,價格下跌停止,但這一階段社會購買力仍然很低,商品銷售仍然困難,因此,價格處于低水平上;進入復蘇階段,由于生產的恢復和發展以及需求的增加,促使價格逐漸回升;而到了高漲階段,由于商品需求不斷增加,而供應量滿足不了日益增長的需求,從而刺激價格迅速上漲至較高水平。商品價格在經濟周期各個階段的變化會導致期貨市場出現短期的價格上漲或下跌現象。因此,當我們分析較長時期期貨價格走勢時,應該密切注意國內外經濟情況的變化。我們一般可以通過各國的經濟增長率、國民生產總值等指標判斷經濟的繁榮與蕭條,而通過貨幣供應量、各種物價指數的高低判斷通貨膨脹的情況。

2、金融貨幣因素

在期貨市場中,金融貨幣因素對期貨價格的影響主要表現在利率和匯率兩個方面。美元、歐元、日元等主要國際流通貨幣的利率或匯率的變動,對期貨市場有著極為明顯的制約作用。

1.利率。目前,貨幣政策是世界各國普遍使用的宏觀經濟政策之一,其核心是對貨幣流通量的管理。貨幣流通量一般由中央銀行控制,因此,中央銀行所制定的政策和采取的行動對利率水平影響極大。在經濟發展緩慢時,中央銀行調低利率以刺激經濟增長;在通貨膨脹時,中央銀行提高利率,收緊銀根。然而,對于中央銀行來說,準確地把握提高利率、緊縮銀根的尺度并不是很容易的。如果緊縮過度,便會導致市場蕭條,經濟衰退,而不得不降低利率、放松銀根,以重新刺激經濟的發展,但不久之后可能又會出現新的過熱。這樣,就會造成“緊縮與放松”、“加息與減息”的交替反復,不僅造成金融市場及整個國民經濟的激烈的動蕩,而且也會給期貨市場帶來壓力和不穩定因素,從而影響期貨價格。

2.匯率。世界貿易中巨大部分農產品、主要工業原材料和能源的價格,是根據世界各地相應的商品交易所成交價格確定的。因此,在期貨交易中,考慮所選用的計價貨幣及其同其他貨幣的匯率變動對于期貨價格的影響是相當重要的。

除利率和匯率因素外,作為金融貨幣體系重要組成部分的股票及債券市場、黃金市場和外匯市場的運行,也會影響期貨市場的運行。

3、政治因素

政治與經濟是密切相關的。一個國家、一個地區乃至整個世界的政治形勢的變化,對經濟的影響都是很大的。期貨市場對政治氣候的變化異常敏感,政治局勢的波動常常對期貨價格造成不同程度的影響。當一個國家內部政局動蕩時,例如政變、內戰、罷工、大選、勞資糾紛等,國際方面包括戰爭、沖突、經濟制裁、政壇重要人物逝世或遇刺等,經濟整體都會受影響,從而導致期貨價格的劇烈波動。1990年10月2日,伊拉克入侵科威特,造成石油價格的暴漲;當1991年1月,海灣戰爭打響后,交易商認為雙方力量對比懸殊,多國部隊必將取勝,因而油價迅速回落。政治因素對期貨市場具有很強的制約性,其影響往往是巨大的,所產生的后果通常也是十分嚴重的,有時可能直接決定某種商品期貨的價格走勢。

4、自然因素

自然條件因素主要是氣候條件、地理變化和自然災害等。具體來講,包括地震、洪澇、干旱、嚴寒、蟲災、雪災、熱帶風暴、臺風等方面的因素。期貨交易所上市的糧食、金屬、能源等商品,其生產和消費與自然條件因素密切相關。有時因為自然因素的變化,會對運輸和倉儲造成影響,從而也間接影響生產和消費。當今世界科技水平迅速提高,但對自然環境的突發性變化,特別是對各種自然災害的抗爭能力是十分有限的。因此,自然因素對期貨交易商品,尤其是受自然因素影響大的農產品,仍具有相當的制約性。當自然條件不利時,農作物的產量就會受到影響,從而使供給趨近緊,刺激期貨價格上漲;反之,如氣候適宜,又會使農作物增產,增加市場供給,促使期貨價格下跌。例如,巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應國,因而,巴西災害性天氣的出現,對國際上咖啡和苛刻的價格影響很大。因此,期貨交易商必須密切關注災害、霜凍、作物生長期內溫濕度等情況以及這些自然因素對世界范圍內農作物生長和牲畜飼養的影響,以提高對期貨價格預測的準確性。

5、投機和心理因素

在期貨市場中有大量的投機者,他們參與交易的目的就是利用期貨價格上下波動來獲利。當價格看漲時,投機者會迅速買進合約,以期價格上升時拋出獲利,而大量投機性的搶購,又會促使期貨價格的進一步上升;反之,當價格看跌時,投機者會迅速賣空,當價格下降時再補進平倉獲利,而大量投機性的拋售,又會促使期貨價格進一步下跌。在期貨市場中,大投機商經常利用某些消息或價格的波動,人為地進行買空和賣空,從而對期貨價格的變動起著推波助瀾的作用。有時,投機大戶甚至故意制造謊言,虛張聲勢,哄抬價格,操縱市場,從中牟利。1979年,美國白銀大王納爾遜.亨特兄弟操縱白銀市場,他們在紐約商業交易所(NYMEX)和芝加哥期貨交易所(CBOT)以每盎司6—7美元的價格大量收購白銀,共擁有1.2億盎司現貨和0.5億盎司以上的期貨,控制了紐約商業交易所53%的白銀和芝加哥期貨交易所69%的白銀。在控制了大量白銀后,亨特兄弟開始抬高銀價,到1980年1月17日銀價已漲至每盎司48.7美元,到1月21日漲至有史以來的最高價——每盎司50.35美元,比一年前上漲了8倍多。這種瘋狂的投機活動,造成了白銀價格與實際需求相脫節。

與投機因素相關的是心理因素,即投機者對市場的信心。當人們對市場信心十足時,即使沒有什么利好消息,價格也可能上漲;反之,當人們對市場失去信心時,即使沒有什么利淡因素,價格也會下跌。當市場處于牛市時,人氣向好,一些微不足道的利好消息都會刺激都會刺激投機者的看好心理,引起價格上漲;當市場處于熊市時,人氣向淡,往往任何利好消息都無法扭轉價格疲軟的趨勢。

在期貨交易中,投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起,產生綜合效應。投機者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨合約獲利,投機者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的,而投機者的這種心里變化又會成為其他投機者產生交易行為的原因。所以,投機者的心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關系。

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